La junta directiva de Warner Bros. Discovery (WBD) recomendó de forma unánime a sus accionistas rechazar la oferta pública de adquisición presentada por Paramount Skydance (PSKY), al considerar que no representa una propuesta superior frente al acuerdo de fusión ya firmado con Netflix. La decisión fue anunciada tras analizar la versión enmendada de la oferta, presentada el 22 de diciembre de 2025.
Según el directorio, la propuesta de PSKY ofrece un valor insuficiente y expone a la compañía y a sus accionistas a riesgos financieros elevados. Entre los principales reparos se encuentran el alto nivel de endeudamiento requerido para cerrar la transacción y la falta de garantías efectivas en caso de que la operación no se concrete.
Warner Bros. Discovery reiteró que el acuerdo con Netflix, anunciado el 5 de diciembre de 2025, proporciona mayor certidumbre, mejor estructura financiera y menores costos asociados. Bajo este esquema, los accionistas recibirán una combinación de efectivo y acciones de Netflix, además de conservar participación en Discovery Global, una nueva compañía con activos estratégicos en noticias y deportes.
El directorio explicó que aceptar la oferta de PSKY implicaría costos cercanos a los 4.700 millones de dólares, incluyendo penalidades por terminación del acuerdo con Netflix, gastos financieros adicionales y restricciones operativas. Estos costos reducirían drásticamente cualquier compensación económica potencial para los accionistas.
Uno de los puntos más críticos señalados por la junta es el riesgo de cierre de la operación propuesta por PSKY. La transacción requeriría cerca de 95.000 millones de dólares en financiación, lo que la convertiría en la compra apalancada más grande de la historia, con un nivel de deuda considerado insostenible por los estándares del sector.
Además, Warner Bros. Discovery advirtió que, durante el prolongado periodo estimado para cerrar la operación —entre 12 y 18 meses—, la empresa quedaría sujeta a restricciones que afectarían su capacidad de operar, refinanciar deuda y ejecutar planes estratégicos clave, como la separación de unidades de negocio.
En contraste, Netflix cuenta con una capitalización bursátil cercana a los 400.000 millones de dólares, calificación crediticia grado inversión y un flujo de caja sólido, factores que, según la junta, reducen de forma significativa el riesgo para los accionistas y garantizan mayor estabilidad operativa.
Finalmente, Warner Bros. Discovery sostuvo que la oferta de Paramount Skydance no es ni superior ni comparable al acuerdo con Netflix. La compañía reafirmó su compromiso de avanzar con esta fusión, al considerarla la alternativa que maximiza el valor, protege a los accionistas y posiciona al grupo en mejores condiciones dentro del mercado global de medios y entretenimiento.
